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        資本結構與資本成本  

         

        ???? 以上分析可得出如下結論:良好的資本結構是財務杠桿利潤與財務風險的均衡,達到這個最佳點,既不是財務杠桿利益的最高點,也不是財務風險的最低點。雖然人們對風險和收益的判斷可能采取不同的標準,因而會做出不同的選擇,但兩者之間的均衡卻存在著一個客觀的標準,即企業資本成本最低點,只有在這一點上,企業才能獲得與風險相均衡的最佳的財務杠桿利益。此時的資本結構,才是最佳資本結構。


        ???? 負債比率變動,不僅對負債成本會產生影響,而且對權益資本成本也會產生影響。


        ???? (1)負債比率提高,意味著所有者承擔的風險加大,投資者必然要得到與之相適應的風險補償,從而使權益資本成本增加。企業籌資方式不同,對投資者來說承擔的風險也不同,如果企業投資所需資金全部由投資人投資,那么,每位投資者都將按投資比例來承擔企業全部風險,但如果企業生產所需資金有50%是采用負債資金,由于債權人已得到固定的利息收益,所以并不承擔企業的風險,企業的全部風險將由占總資產50%的投資者來承擔。這時,投資者的風險增加了一倍,由于負債經營使投資者承擔了額外的風險,這種補償體現在投資報酬率的提高上,相應地會使權益資本成本提高。


        ???? (2)債比率提高,使投資者的權益受到影響,要求給予補償而使權益資本成本提高。當企業無負債時,企業收益歸全體投資者所有,企業舉債經營時,企業收益會因支付利息而相應減少,投資者認為自己的權益因負債而受到威脅,以至要求較高的回報,造成權益資本成本的上升。


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